L’économiste Marc Touati sur le site d’information boursière www.visiobourse.fr ( vendredi 20 novembre 2015)
Marc Touati » Il y a trois semaines, nous avions identifié les sept risques pesant sur la bonne tenue des marchés boursiers, à commencer par les menaces géopolitiques et terroristes . © www.visiobourse.fr
Nous étions évidemment bien loin d’imaginer que, quinze jours plus tard, ces derniers se matérialiseraient de façon aussi horrible dans l’Hexagone.
Pour autant, en dépit de ce drame humain, les marchés boursiers n’en ont quasiment pas pris ombrage et ont même continué de progresser.
Nous sommes très loin de l’effondrement qu’ils avaient subi lors des attentats du 11 septembre 2001. A l’époque, le Cac 40 avait chuté de 7,4 % en une journée et de 16,7 % en dix jours.
Quant au Dow Jones, dont la cotation n’avait été rouverte que le 17 septembre, il avait baissé de 7,1 % sur cette journée et de 14,3 % en dix jours.
Lors des attentats de Madrid du 11 mars 2004, les bourses internationales avaient également fortement dévissé : – 3 % pour le Cac 40 et – 1,6 % pour le Dow Jones, avec des baisses de respectivement 5,8 % et 2,3 % sur dix jours.
Les attentats de Paris des 7 et 9 janvier 2015 ont également déprimé les investisseurs, mais seulement sur une journée : – 1,9 % pour le Cac 40 et – 1 % pour le Dow Jones. Par contre, dix jours plus tard, tout était oublié : + 6,9 % pour le Cac 40 et – 0,5 % pour le Dow Jones.
Nous nous retrouvions ainsi dans une configuration similaire à celle observée à la suite des attentats de Londres du 7 juillet 2005, puisque, après une baisse de 1,4 % le jour même, le Cac 40 réalisait une progression de 1,9 % dix jours plus tard et le Dow Jones de 3 %.
Des marchés boursiers bizarrement insensibles aux attentats…
Cac40 Dow Jones Cac40 Dow Jones11 septembre 2001 – 7,4 % – 7,1 % – 16,7 % – 14,3 %
- Madrid 11 mars 2004 – 3,0 % – 1,6 % – 5,8 % – 2,3 %
- Londres 7 juillet 2005 – 1,4 % + 0,3 % + 1,9 % + 3,0 %
- Paris 7 et 9 janvier 2015 – 1,9 % – 1,0 % + 3,2 % – 2,2 %
- Paris 13 novembre 2015 – 0,1 % + 1,4 % + 2,2 % * + 2,8 % *
- 1ère séance après les attentats
- Variations dix jours après les attentats
- * Variation du 16 au 19 novembre 2015
Source et calculs : ACDEFI
La réaction des marchés boursiers après les attentats du 13 novembre 2015 a été encore plus étonnante. En effet, le 16 novembre (premier jour de bourse après les attentats), le Cac 40 n’a baissé que de 0,1 % et le Dow Jones a progressé de 1,4 %. En quatre jours, le premier a augmenté de 2,2 % et le second de 2,8 %.
De plus, ajoutant à cette apparente anomalie, la récente progression des marchés boursiers a été réalisée en dépit de l’annonce du retour en récession du Japon et de la
baisse de nombreux indicateurs d’activité à travers le monde. On dénombre ainsi, cinq grand pays en récession :
le Japon, le Canada, le Brésil, la Russie et la Finlande.
Et, au regard des derniers indicateurs des directeurs d’achat, une dizaine d’autres pays apparaissent sur le point d’y entrer ou d’y retourner : la Grèce, l’Afrique du Sud, l’Indonésie, la Malaisie, Hong-Kong, Taïwan, la Corée du Sud et la Turquie.
De quoi confirmer que la croissance mondiale, qui est déjà passée de 3,4 % à 2,8 % cette année, va encore ralentir l’an prochain, pour atteindre 2,4 %.
Une décélération qui tranche avec la bonne tenue des marchés boursiers et qui confirment que ces derniers sont bien en bulle.
Après le krach de cet été, la bulle boursière s’est reformée.
XXXX
Sources : FMI, Prévisions ACDEFI
Encore plus déroutant, la confirmation que la Fed pourrait relever ses taux directeurs dès son FOMC du 16 décembre, resserrement monétaire qui était également perçu comme un risque par les investisseurs, n’a non seulement pas déprimé les marchés, mais les a même boostés !
Comment peut-on expliquer de telles évolutions dans un tel contexte ? Un excès de volontarisme des investisseurs qui voudraient ainsi montrer aux terroristes et au monde qu’ils ne cèdent pas à la peur ? Ou, au contraire, un manque de compassion des marchés, qui ne pensent qu’à leurs petits intérêts et à profiter de l’excès de liquidités ? Ou encore, les deux à la fois ?
En fait, selon nous, cette progression des marchés boursiers en pleine psychose terroriste et sur fond de ralentissement économique mondial et de resserrement monétaire probable aux Etats-Unis montre simplement que la bulle boursière se poursuit et s’exacerbe.
Dans ce cadre, le dégonflement de cette bulle dans les prochains mois n’en sera que plus brutal.
Marc Touati
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